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# KRW* 작동 원리

> KRW*의 발행, 리뎀션과 가격 안정

[Read in English](https://docs.batt.farm/en/mechanism.md)

KRW\*의 목표 가격은 1원입니다. batt은 차입자의 대출금보다 가치가 큰 암호자산을 담보로 받아 KRW\*를 발행합니다. 또 KRW\*를 담보와 교환하는 리뎀션 등의 장치로 시장가격이 1원에 가까워지도록 설계했습니다.

## 발행과 상환

이용자가 담보를 맡기고 KRW\*를 빌리면, batt은 해당 이용자의 [포지션](https://docs.batt.farm/glossary.md#포지션)에 담보와 부채를 함께 기록합니다. 담보의 원화 평가액은 부채보다 커야 하며, 해당 담보의 허용 조건을 충족해야 합니다.

차입자가 KRW\*를 상환하면 부채가 줄고, batt은 상환에 쓰인 KRW\*를 소각합니다. 차입자는 누적 이자와 적용 비용까지 모두 갚으면 남은 담보를 회수할 수 있습니다.

담보를 넣고 빌린 뒤 갚기까지의 이용 순서는 [KRW\* 활용방법](https://docs.batt.farm/use-cases.md)에 있습니다.

## 1원 아래: 리뎀션

[리뎀션](https://docs.batt.farm/glossary.md#리뎀션)은 KRW\*를 프로토콜 안의 담보와 원화 기준가치로 교환하는 절차입니다. 자기 부채를 갚는 상환과 달리, KRW\*를 가진 사람이 다른 차입자의 담보와 교환합니다.

KRW\*가 0.98원에 거래된다고 가정해보겠습니다. 차익거래자는 다음 순서로 KRW\*를 매수하고 담보와 교환합니다.

**1. 시장에서 KRW\*를 삽니다**

100만 KRW\*를 98만 원 상당에 구입합니다.

**2. 담보와 교환합니다**

KRW\*를 프로토콜에 제출하고 100만 원 기준가치의 담보를 수수료 차감 후 받습니다.

**3. 담보를 처분하고 비용을 뺍니다**

받은 담보를 팔아 회수한 금액에서 매수비와 거래 비용을 뺀 값이 손익입니다.

받은 담보를 기준가치인 100만 원에 전량 팔고 수수료·가스비·담보 처분 비용이 없다면, 차익거래자의 이익은 2만 원입니다. 실제 비용이 2만 원보다 크면 이 거래에서는 손실이 발생합니다. 위 가격은 설명을 위한 가정입니다.

차익거래자가 리뎀션을 위해 KRW\*를 매수하면 수요가 늘고, batt이 교환에 쓰인 KRW\*를 소각하면 공급이 줄어듭니다. 두 변화가 KRW\*의 가격 회복을 유도합니다.

### 누구의 담보가 교환되나요?

batt은 리뎀션이 배정된 담보시장에서 낮은 금리의 포지션부터 담보를 교환합니다. 해당 차입자의 부채가 줄고 그에 대응하는 담보도 빠져나갑니다. 담보비율이 충분해도 리뎀션을 받을 수 있습니다.

금리가 왜 중요한지, 담보와 부채가 얼마나 달라지는지는 [KRW\* 대출 관리](https://docs.batt.farm/manage-position.md#이자율과-리뎀션)에서 설명합니다.

## 1원 위: 신규 발행

KRW\*가 1원보다 비싸게 거래되면, 차입자는 담보를 맡겨 발행한 KRW\*를 시장에 팔아 가격 차이를 얻을 수 있습니다. 다만 차입자에게는 부채와 이자, 담보 관리 부담이 남습니다.

차입자는 가격 차익이 비용을 웃도는지, 담보와 부채를 유지할 위험을 감수할 수 있는지 판단해야 합니다. 담보 확보나 발행 한도, 거래 유동성에 제약이 있으면 프리미엄이 계속될 수 있습니다.

## 가격 유지가 보장되는 것은 아닙니다

리뎀션과 신규 발행이 가능해도 KRW\*의 가격이 즉시 1원으로 돌아오지는 않습니다. 가격이 회복되는 데는 다음 조건도 영향을 줍니다.

| 조건 | 부족하거나 어긋나면 |
| - | - |
| 정확하고 제때 갱신되는 가격 정보 | 담보 평가와 교환 기준이 시장과 달라질 수 있음 |
| KRW\*와 담보의 거래 유동성 | 가격 차이보다 교환 비용이 커질 수 있음 |
| 충분한 담보와 부채 처리 자금 | 청산이 지연되거나 손실이 남을 수 있음 |

[청산](https://docs.batt.farm/glossary.md#청산)은 담보가 부족해진 포지션의 부채를 처리하는 장치입니다. KRW\*를 담보와 교환하는 리뎀션과는 역할이 다릅니다.

> [card] [금리와 담보 관리](https://docs.batt.farm/manage-position.md)
>
> 리뎀션과 청산이 차입자의 담보와 부채에 미치는 영향을 설명합니다.

> [card] [부채 처리 흐름](https://docs.batt.farm/liquidation-waterfall.md)
>
> batt이 SP, JIT, 재분배로 부채를 처리하는 순서와 각 단계의 한계를 설명합니다.


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